Это послание Марка Нахмана, главы подразделения по управлению капиталом фирмы с Уолл-стрит, который присоединился к хору лидеров отрасли, заявляющих, что бизнес по выкупу акций прошел критический этап. Период прибылей, обусловленный финансовым инжинирингом и «многократным расширением», закончился, сказал Нахманн в интервью. «Там, откуда будут поступать ваши доходы, будет гораздо больше сосредоточено на обеспечении более быстрого роста доходов», — сказал он.
С этой целью Goldman (GS) привлекает корпоративные силы, нанимая Дариуса Адамчика — бывшего главу Honeywell International Inc. — чтобы тот вошел в портфельные компании, с которыми работает банк, и помог наладить их деятельность. Даже в банке, известном тем, что он привлекает высокопоставленных консультантов, добавление 58-летнего бывшего генерального директора разросшегося промышленного конгломерата вряд ли является обычным явлением. «Это немного необычно», — сказал Нахманн. «Он довольно молод для должности генерального директора на пенсии. И он успешный генеральный директор на пенсии, который хочет засучить рукава и помочь». Подразделение компании по управлению активами с Уолл-стрит контролирует активы прямых инвестиций на сумму около 140 миллиардов долларов и насчитывает более 300 портфельных компаний, находящихся в его ведении.
Индустрия прямых инвестиций выходит из долгого золотого периода, чему способствовали крайне низкие процентные ставки после 2008 года. улучшение их деятельности. Полвека назад именно это и было заявленной миссией пионеров прямых инвестиций.
Инвесторы в такие фонды становились беспокойными и нетерпеливыми. По словам Нахмана, для тех операторов, которые собирали деньги, а затем сидели и наблюдали, как растет прибыль, игра окончена. Вы больше не можете «предложить самую высокую цену, купить компанию, сидеть там, ждать многократного расширения и снова продавать», — сказал он. Спонсоры фондов, получившие название LP (то есть партнеры с ограниченной ответственностью), изучают цифры недавних сделок, чтобы выяснить, кто добился более высоких доходов за счет роста доходов, а кто полагался на финансовые уловки. «Когда я говорю о более крупных пластинках, они имеют в виду несколько имен», — сказал Нахманн. «Некоторые из них имеют более высокий статус, чем другие».
Один из самых высокопоставленных руководителей Apollo Global Management Inc., Скотт Кляйнман, сделал аналогичные замечания на собрании в этом месяце, предупредив, что «все будет не в порядке», и инвесторам не следует ожидать такой прибыли от выкупа, которая была до 2022 года. часто поддерживается изобилием рынка, растущими ценами и финансовым инжинирингом.
Одним из показателей, который стал показателем удовлетворения спонсоров фондов, таких как пенсионные системы, программы пожертвований колледжам и суверенные фонды благосостояния, является распределение, которое отслеживает возврат капитала в их карманы. Этот показатель колеблется на самом низком уровне за более чем десятилетие, в результате чего некоторые институциональные клиенты испытывают нехватку денежных средств, необходимых им для выполнения миссий и финансирования обязательств по новым инвестиционным инструментам.
Goldman Sachs не часто считают ключевым игроком в этой отрасли, хотя его запас альтернативных активов считается одним из крупнейших. Ее инвестиционный банк все чаще привлекает внимание общественности. В течение многих лет фирма полагалась на то, что она называет Ускорителем создания стоимости, чтобы привлекать к компаниям консультантов, обладающих опытом в этих секторах.
