План избранного президента США Дональда Трампа ввести пошлины для своих торговых партнеров привел почти все основные индексы в штопор, поскольку ожидалось, что его политика сократит мировой рост, а также перспективы снижения процентных ставок центральными банками. Тем не менее, базовый индекс США S&P 500 вырос примерно на 4% с момента выборов 5 ноября, что говорит о том, что, хотя инвесторы в крупнейшей экономике мира пока довольны радикально иным подходом Трампа к политике, для остальных есть множество рисков.
Опрос Reuters, проведенный с 15 по 26 ноября среди более чем 150 стратегов по акциям, охватывающий 15 основных фондовых индексов, прогнозирует, что только три из них превзойдут свои текущие годовые показатели в 2025 году. «Существуют два риска, с которыми инвесторы сталкиваются по мере приближения 2025 года», — отметили аналитики Goldman Sachs. «Первый заключается в том, что недавняя волна оптимизма имеет начальную загрузку прибыли, делая их уязвимыми для коррекции. Есть еще много неизвестных, например, вокруг тарифных рисков и влияния на глобальный рост и инфляцию».
Хотя рост S&P 500 более чем на 25% в этом году был самым высоким среди основных фондовых индексов, он был в основном обусловлен несколькими технологическими акциями, что говорит о том, что возможности для повторения результатов могут быть ограничены. Ожидается, что базовый фондовый индекс США достигнет 6147 к середине 2025 года, а затем завершит год на отметке 6500, увеличившись на 2,7% и около 8,5% соответственно по сравнению с закрытием понедельника.
При коэффициенте цена/прибыль (P/E) около 24 против 10-летнего среднего значения 18 индекс S&P 500 уже является одним из самых переоцененных индексов в мире. «Мы выходим из крайне необычного периода, когда один рынок (США) и один сектор (технологии) доминировали в доходности, и в этом секторе горстка исключительных фирм обеспечила большую часть этой доходности», — отметил Джастин Томсон, глава отдела международных акций в T. Rowe Price. «Это доминирование исказило позиционирование и оценки инвесторов — многие инвестиционные портфели в значительной степени зависят от акций США, в то время как практически каждый сектор акций за пределами США в настоящее время дешевле, чем его эквивалент в США».
Среди других индексов развитых рынков, общеевропейский STOXX 600 (.STOXX), как ожидается, вырастет до 536 пунктов к концу 2025 года, что на 5% больше, чем закрытие в понедельник, и превысит рекордный максимум в 528,68, достигнутый в сентябре. Европейские индексы отстают от американских в этом году, и эта тенденция, вероятно, сохранится в 2025 году, несмотря на то, что представляет возможность для покупки с точки зрения относительной стоимости, как показал опрос.
Ожидается, что только французский CAC 40 (.FCHI), который упал почти на 4% за год, компенсирует все эти потери и завершит следующий год примерно на 9% выше текущих уровней. Индексы BOVESPA (.BVSP) Бразилии и IPC (.MXX) Мексики, которые, как прогнозировалось, должны были зарегистрировать двузначный прирост в 2025 году, в этом году упали примерно на 4,0% и 13,0% соответственно., увеличился на 3,4%, последний раз достигнув максимума в декабре 2022 года, и совпал с ожиданиями опроса Reuters.
Ниже представлен график годового изменения индекса S&P 500 в процентах.
