Первое повышение процентной ставки в Турции за более чем два года стало уроком для экономистов, которые ожидали более агрессивного поворота со стороны центрального банка в эпоху сверхмягкой денежно-кредитной политики.
Месяц спустя крупнейшие мировые кредиторы пересматривают в сторону понижения прогнозы следующего шага политиков во главе с губернатором Хафизе Гайе Эрканом. Deutsche Bank AG и Barclays Plc за последние дни сократили свои колл-опционы на 2 процентных пункта, и теперь центральный банк повышает контрольную ставку до 18% с 15%.
Несмотря на то, что они единодушно предсказывают еще одно повышение ставок в четверг, многие респонденты в опросе Bloomberg предвидят увеличение примерно вдвое по сравнению с июньским шагом в 650 базисных пунктов. Прогнозы варьируются от ING Groep NV, ожидающего повышения на 5 процентных пунктов, до HSBC Holdings Plc, ожидающего ужесточения всего на 2 процентных пункта.
Формирующийся подход отражает опасения по поводу рисков для финансовой стабильности и опасения по поводу влияния шока ставки на экономику с оборотом в 900 миллиардов долларов. Но по мере того, как центральный банк вводит изменения в политику, которые он назвал «постепенными», турецкие активы остаются уязвимыми для распродажи, а ценовое давление продолжает нарастать, а инфляция все еще составляет около 40% в годовом исчислении.
Повышение курса менее чем на 500 базисных пунктов «вполне может привести к возобновлению давления на валюту», говорится в отчете аналитиков Deutsche Bank Кристиана Виетоска и Йигита Оная. Они пересмотрели свой прогноз на четверг «на фоне более стабильной валюты в последнее время, постепенного роста валютных резервов и более низкой, чем ожидалось, инфляции».
В последние годы нетрадиционной политики новая экономическая команда президента Реджепа Тайипа Эрдогана сокращает поддержку лиры, восстанавливает валютные резервы и упрощает правила, которые использовались для стабилизации турецкой валюты.
В то же время власти продвигают фискальные меры, которые, по словам Barclays, «сильнее, чем мы ожидали ранее». Новые шаги, которые варьируются от увеличения нескольких ставок налога на добавленную стоимость до более высоких корпоративных сборов для банков, стали необходимы отчасти для оплаты дорогостоящих обещаний, данных Эрдоганом избирателям перед майскими выборами.
«Возможно, власти планируют компенсировать менее чем идеальное ужесточение денежно-кредитной политики более жесткой налогово-бюджетной политикой», — сказал экономист Barclays Эркан Эргузель в исследовательской записке.
Балансировать станет еще сложнее с приближением местных выборов в марте следующего года. Ускорение экономического роста может снова стать приоритетом, поскольку Эрдоган сосредоточился на попытках отобрать некоторые из крупнейших городов страны у оппозиции.
