Вместо того чтобы укрепиться в качестве мировой резервной валюты, китайский юань пошел в обратном направлении, и его доля в мировых валютных резервах упала до самого низкого уровня за последние три года. Постепенное, но неуклонное снижение с начала 2022 года отражает обеспокоенность международного сообщества по поводу инвестиций в Китай, которая проявилась в огромном оттоке иностранного капитала с китайских рынков акций и облигаций в прошлом году.
В то время как экономика Китая, похоже, наконец-то выходит из состояния, в котором она находилась после карантина после COVID-19, есть множество причин, по которым управляющих резервными фондами, возможно, все еще нужно убеждать, чтобы они начали переориентироваться на юань.
Китай является глобальной экономической и финансовой сверхдержавой, и роль юаня в трансграничной торговле и сделках растет. Но есть вопросы по поводу ее экономической мощи, беспокойство по поводу контроля над движением капитала и обеспокоенность по поводу ее геополитических альянсов и милитаризма. Привлекательность юаня как глобальной резервной валюты угасает.
Последние данные Международного валютного фонда о структуре валютных резервов (Cofer) показывают, что из мировых валютных резервов в размере 11,45 трлн долларов, о которых известно в разбивке по валютам, на конец прошлого года 2,29% приходилось на юани. Это самый низкий показатель с четвертого квартала 2020 года, и он существенно снизился по сравнению с пиком в 2,83% в первом квартале 2022 года.
Центральные банки и управляющие резервными фондами по всему миру сокращали свои ассигнования в юанях в каждом из последних семи кварталов. Почти за два года доля юаня в их валютных резервах сократилась на пятую часть.
Майкл Кэхилл, валютный стратег Goldman Sachs в Лондоне, отмечает, что государственные облигации Китая больше не предлагают управляющим резервами премию за доходность по сравнению с облигациями развитых стран, как они предлагали, когда МВФ впервые включил юань в свои данные Cofer в 2016 году. И это не совпадение, что объем валютных резервов Китая начал сокращаться в первом квартале 2022 года, когда союзник Пекина Россия начала спецоперацию.
«Также, безусловно, возможно, что геополитика сыграла свою роль. В научной литературе было обнаружено, что управление запасами частично продиктовано геополитическим положением, и это, безусловно, согласуется с тем, что мы видели», - говорит Кэхилл.
