Команда Goldman Sachs Group Inc. (GS) присоединилась к коллегам из Morgan Stanley и JPMorgan Chase & Co., предупреждая, что повышение ставок может спровоцировать дальнейшее снижение акций. Они указали на расхождение между фондовым индексом S&P 500 и реальными ставками по 10-летним облигациям, приближающимся к самому высокому за почти два десятилетия, за исключением 2020 года.
Такое разделение подразумевает сокращение доходности от владения более рискованными акциями по сравнению с активами-убежищами, такими как государственные облигации США. Это «может еще больше ограничить способность акций переваривать дальнейшее повышение ставок», — написали стратеги, в том числе Андреа Феррарио и Кристиан Мюллер-Глиссманн, в записке от 2 октября.
Хотя экономисты Goldman не ожидают повышения ставок со стороны Федеральной резервной системы в следующем месяце, они рекомендуют использовать «гибриды снижения ставок и повышения ставок», поскольку так называемый точечный график прогнозов центрального банка смещается в сторону повышения на четверть пункта.
Майкл Уилсон из Morgan Stanley и Марко Коланович из JPMorgan Chase & Co. также недавно предупредили, что устойчивый рост реальных ставок может сорвать ралли на фондовых рынках в этом году. Их медвежий прогноз на 2023 год оправдался за последние несколько недель, поскольку индекс S&P 500 два месяца подряд снижался из-за опасений, что ФРС может оставаться «ястребом» дольше, чем ожидалось.
Тем не менее, стратег Bank of America Corp. Савита Субраманиан видит причины для оптимистичного настроя, даже если стоимость займов останется высокой. Она говорит, что высокая стоимость капитала «вычистила слабаков»: примерно на 50% больше компаний с большой рыночной капитализацией превратились в компании с малой капитализацией, чем наоборот, что является разворотом по сравнению с предыдущими десятилетиями. Такое истощение оставляет S&P 500 в «хорошей форме», написала она в заметке от 29 сентября.
