Позиции по бычьим опционам выглядят перекупленными, ралли было небольшим, оценки остаются высокими, учитываются чрезмерно оптимистичные ожидания роста, а общая позиция инвесторов больше не является легкой, написали стратеги, в том числе, Кормак Коннерс и Дэвид Дж. Костин, в заметке от 20 июня.
"Мы предпочитаем поддерживать рост акций, используя рынок опционов для хеджирования потенциального снижения на 23% при сценарии рецессии", - написали они. Вероятность рецессии в течение следующих 12 месяцев составляет один шанс из четырех, и если такая перспектива станет более вероятной, S&P 500 может снизиться до 3400, добавили они.
Костин, главный стратег Goldman по акциям в США, в феврале заявил, что инвесторам в этом году выгоднее покупать европейские и азиатские акции, чем американские, из-за ожидаемого падения прибыли корпораций. Пока этот призыв не оправдался.
В этом году S&P 500 превзошел контрольные показатели в Европе и Азии, выйдя на бычий рынок в июне, несмотря на предупреждения о рецессии, которая, вероятно, начнется в следующем году. Вместо этого быки сосредоточились на паузе в повышении процентных ставок, в то время как бешеная покупка технологических акций, связанная с ожидаемым бумом использования искусственного интеллекта, также превзошел все макроэкономические опасения по поводу рынка.
Некоторые ключевые стратеги Уолл-стрит, в том числе Майкл Уилсон из Morgan Stanley и Марко Коланович из JPMorgan Chase & Co., в течение нескольких месяцев оставались в опасении продолжающегося ралли. Тем не менее, базовый сценарий команды Goldman заключается в том, что S&P 500 вырастет до 4500 к концу этого года, что подразумевает рост примерно на 2,5% с текущего момента. Инвесторам следует покупать S&P 500 put spread collar — опционную стратегию, которая включает покупку пут на понижение и продажу колл на повышение — для хеджирования длинного портфеля акций, пишут стратеги Goldman.
